HSBC considera que el reciente episodio de volatilidad en los mercados financieros ya quedó atrás y afirmó que la señal de venta de su modelo de sentimiento de mercado ha desaparecido, reforzando su perspectiva positiva para las acciones.
En un informe de análisis, el estratega jefe de multiactivos, Max Kettner, sostuvo que, pese a varios acontecimientos relevantes registrados en los últimos meses, los mercados bursátiles globales han mostrado una resistencia notable.
Los mercados superaron un periodo de elevada volatilidad
Kettner destacó varios factores que provocaron turbulencias en los mercados, entre ellos un aumento de 30 dólares por barril en el precio del petróleo tras el recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente, una caída del 40% en las acciones asiáticas vinculadas a memorias, fuertes pérdidas en las acciones de momentum y un descenso del 50% en el precio de las acciones de SpaceX desde su máximo intradía.
“Y, sin embargo, no ha pasado nada”, escribió, señalando que las acciones globales permanecen apenas alrededor de un 1% por debajo de los máximos históricos registrados a principios de junio.
Las utilidades y las valuaciones respaldan el panorama
HSBC considera que varios factores han permitido que el mercado accionario mantenga su fortaleza pese a la incertidumbre reciente.
El banco destacó que las expectativas de crecimiento económico son ahora considerablemente más moderadas que a principios de año, mientras que las utilidades corporativas han seguido sorprendiendo positivamente.
Según HSBC, los analistas han vuelto a subestimar las ganancias empresariales, ya que las previsiones de utilidad por acción para los próximos 12 meses del S&P 500 han aumentado otro 5.5% durante el último año, apoyadas por una temporada de resultados del segundo trimestre ampliamente favorable.
Asimismo, la institución destacó que las valuaciones se han vuelto más atractivas, con un múltiplo precio-utilidad proyectado que ha caído aproximadamente dos puntos respecto al nivel de 21.5 observado al inicio del conflicto en Medio Oriente.
HSBC mantiene una postura favorable hacia las acciones
HSBC señaló que los mayores rendimientos de los bonos han ayudado a explicar por qué los mercados accionarios han ignorado en gran medida el incremento del precio del petróleo, y añadió que un mayor retroceso del “excepcionalismo estadounidense” podría convertir menores rendimientos en un factor favorable para las acciones.
El banco también afirmó que la reciente venta de deuda de los hyperscalers “oculta una menor emisión y fortaleza en otras áreas.”
Con una mejora en el sentimiento del mercado, HSBC indicó que mantiene una posición de “máximo sobrepeso en acciones”, además de una sobreponderación en bonos de alto rendimiento y crédito de mercados emergentes.
Al mismo tiempo, conserva una infraponderación en bonos del Tesoro estadounidense, bonos gubernamentales japoneses y petróleo.
Según HSBC, la desaparición de su señal de venta basada en sentimiento fortalece el argumento de que las acciones globales todavía tienen margen para seguir avanzando.