Barclays considera que la próxima etapa para los mercados bursátiles dependerá de los resultados de las principales empresas tecnológicas y de las reuniones de varios bancos centrales, mientras los inversionistas equilibran unos sólidos resultados corporativos con un entorno macroeconómico cada vez más complejo.
El banco señaló que las utilidades empresariales han permitido que las bolsas resistan el aumento de los rendimientos de los bonos, el alza del petróleo y las renovadas dudas sobre el gasto en inteligencia artificial, aunque advirtió que el panorama para los inversionistas se está volviendo más desafiante.
Los resultados corporativos siguen respaldando a las bolsas
Según Barclays, los primeros reportes del segundo trimestre han superado las expectativas tanto en Europa como en Estados Unidos, reforzando la confianza en los fundamentos corporativos.
A pesar del incremento en las tasas de interés y de los elevados precios de la energía, los mercados han mostrado resiliencia durante la actual temporada de resultados. Sin embargo, los estrategas encabezados por Emmanuel Cau señalaron que el petróleo y los rendimientos de los bonos han alcanzado niveles en los que los riesgos a la baja comienzan a aumentar.
El alza del petróleo vuelve a impulsar los temores inflacionarios
Ante la falta de avances en el conflicto entre Estados Unidos e Irán, el precio del Brent ha regresado a niveles cercanos a los 100 dólares por barril.
Barclays afirmó que este movimiento ha elevado las expectativas de inflación tanto en Estados Unidos como en Europa, a pesar de que los datos recientes mostraron una moderación en las presiones inflacionarias.
La firma considera que unos precios de la energía persistentemente elevados podrían complicar las decisiones de política monetaria durante los próximos meses.
Los mercados estarán atentos a las decisiones de los bancos centrales
La atención de los inversionistas se centra ahora en las próximas reuniones de política monetaria.
El Banco Central Europeo dejó abierta la posibilidad de otro aumento de tasas en septiembre, mientras que Barclays espera que la Reserva Federal mantenga sin cambios las tasas la próxima semana, pero “enfatice su lucha contra la inflación.”
El Banco de Japón también será seguido de cerca después de enviar señales más restrictivas que apuntan a un ritmo más acelerado de incrementos en las tasas.
Barclays señaló que esta situación es “similar al episodio de desmantelamiento de las operaciones de carry trade del verano de 2024.”
Los estrategas añadieron: “Por lo tanto, el ciclo global de relajación monetaria ha terminado definitivamente y los activos de riesgo tendrán que adaptarse a la nueva realidad de tasas reales más altas, que rara vez llegan sin volatilidad.”
El gasto en inteligencia artificial continúa bajo la lupa
Aunque Google presentó resultados superiores a lo esperado, Barclays considera que ello hizo poco para reducir las preocupaciones de los inversionistas sobre la sostenibilidad del fuerte gasto en inteligencia artificial.
Con varias grandes empresas tecnológicas aún pendientes de publicar sus resultados, el banco espera que la inversión en IA continúe siendo uno de los principales temas para el mercado.
Los sectores cíclicos podrían enfrentar nuevos desafíos
Barclays también advirtió que los bancos y otros sectores cíclicos podrían verse presionados si los precios del petróleo permanecen elevados.
La firma destacó que las tasas reales en Estados Unidos han aumentado alrededor de 50 puntos base desde el máximo registrado por el petróleo en abril, aunque esta vez el incremento viene acompañado de “un choque energético adverso por el lado de la oferta” y no de mejores perspectivas de crecimiento.
Si los precios del crudo permanecen altos, Barclays considera que “podrían afectar el crecimiento, endurecer las condiciones financieras y, en última instancia, resultar menos favorables” para los sectores cíclicos.
Barclays recomienda adoptar una postura más defensiva
Con los mercados accionarios todavía cerca de sus máximos pese al aumento de los riesgos macroeconómicos, Barclays considera que los inversionistas cuentan con poco margen para equivocarse.
El banco recordó que la estacionalidad previa a las elecciones intermedias en Estados Unidos suele ser negativa y concluyó que “el margen para el error es reducido” y que “la relación riesgo-beneficio en los niveles actuales no parece favorable,” por lo que recomienda utilizar coberturas para proteger las carteras.