El estratega de JPMorgan, Mislav Matejka, mantiene una visión positiva sobre la renta variable y sostiene que el entorno macroeconómico sigue siendo favorable para las acciones, incluso en medio de episodios ocasionales de volatilidad provocados por tensiones geopolíticas.
Matejka espera que el equilibrio entre crecimiento económico e inflación continúe siendo favorable durante 2026, respaldado por ganancias corporativas sólidas y una actividad económica resistente, junto con rendimientos de bonos relativamente estables y presiones inflacionarias contenidas. En su opinión, las correcciones del mercado derivadas de factores geopolíticos deben interpretarse como retrocesos temporales y no como un cambio de tendencia.
“El fuerte rally bursátil puede provocar episodios de reducción de riesgo cuando los indicadores técnicos se vuelven excesivos, especialmente si surge alguna noticia geopolítica adversa… pero creemos que estos episodios no serán duraderos y deberían verse como oportunidades de compra”, afirmó Matejka.
El estratega también restó importancia a las preocupaciones de que el aumento de los precios de las materias primas o el fuerte gasto de capital en áreas como inteligencia artificial, defensa e infraestructura puedan reactivar la inflación.
Según Matejka, actualmente no existen señales relevantes de sobrecalentamiento económico y, de hecho, las tendencias inflacionarias muestran moderación. Por ello, considera que las presiones sobre los precios seguirán siendo “bien contenidas”.
Los rendimientos de los bonos a largo plazo han disminuido en las últimas semanas, en línea con las previsiones de JPMorgan, mientras que los futuros de los fondos federales continúan descontando un ciclo significativo de relajación monetaria, casi al mismo nivel que a comienzos del año pese a la solidez de los datos económicos.
Los indicadores recientes mostraron que el índice ISM alcanzó su nivel más alto en tres años, el empleo registró su mejor lectura en diez meses y la producción industrial de Estados Unidos anotó su mayor avance en casi un año.
“En pocas palabras, este es el escenario Goldilocks que esperábamos”, escribió Matejka, añadiendo que la continuidad del impulso económico, junto con un dólar estadounidense más débil, podría favorecer una ampliación del liderazgo dentro del mercado.
Dentro de la renta variable, el estratega favorece acciones de valor, empresas de pequeña capitalización y mercados internacionales, incluidos los emergentes. Tras años de bajo desempeño, las acciones internacionales superaron a las estadounidenses en un 12% en 2025 y avanzan otro 8% en lo que va del año. Matejka considera que esta rotación está justificada debido al posicionamiento extremo, la elevada concentración en el grupo conocido como Mag-7 y las amplias diferencias de valoración.
A pesar de los sólidos resultados corporativos, el grupo de megacapitalización tecnológica ha perdido impulso recientemente, y Matejka advirtió que si el Mag-7 no recupera el liderazgo, será difícil que el mercado accionario estadounidense en general mantenga un desempeño superior.
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