Netflix (NASDAQ:NFLX) cuenta con amplias reservas de efectivo y podría mejorar su oferta por Warner Bros Discovery (NASDAQ:WBD) si el competidor Paramount Skydance eleva su propuesta, según dos personas con conocimiento del asunto.
Ambos gigantes de medios han estado enfrascados en una intensa competencia por Warner Bros y su amplio catálogo, que incluye franquicias icónicas como “Harry Potter”, “Game of Thrones”, DC Comics y Superman.
Aunque Warner Bros sigue adelante con una votación de accionistas programada para el 20 de marzo sobre la oferta de Netflix, ha otorgado a Paramount una semana para presentar una propuesta más convincente.
Netflix ofreció 27.75 dólares por acción, lo que valora los estudios y el negocio de streaming en aproximadamente 82,700 millones de dólares. Por su parte, Paramount ha propuesto 30 dólares por acción, equivalentes a unos 108,400 millones de dólares, por la compañía completa, incluida Discovery Global, que alberga cadenas como CNN y HGTV.
Netflix y Warner Bros declinaron hacer comentarios.
La empresa creadora de “Stranger Things” dispone de una considerable capacidad financiera para aumentar su oferta si fuera necesario, con aproximadamente 9,030 millones de dólares en efectivo y equivalentes al 31 de diciembre.
Fecha límite el lunes
Warner Bros rechazó el martes la más reciente oferta hostil de Paramount, pero dio al estudio rival hasta el final del lunes para presentar una propuesta “mejor y final”. Paramount logró atraer al consejo tras plantear informalmente una oferta de 31 dólares por acción.
“Netflix todavía parece llevar la delantera, pero eso puede cambiar rápidamente”, dijo Matt Britzman, analista senior de renta variable en Hargreaves Lansdown. “El precio probablemente será el factor decisivo — las preocupaciones de Warner sobre financiamiento y riesgos regulatorios son reales, pero con una cifra lo suficientemente alta, pasan a segundo plano.”
Britzman señaló que espera que Netflix responda a cualquier mejora de la oferta de Paramount. “Pero el verdadero giro es que estas operaciones nunca fueron comparables, y al final podría depender de cuánto valor asignen el consejo y los accionistas al negocio de redes que Netflix dejaría fuera”, afirmó.
Paramount indicó que continuará adelante con su oferta pública de adquisición por el estudio, se opondrá a la fusión con Netflix que calificó como “inferior”, y planea nominar directores en la próxima asamblea anual de Warner Bros.
En una carta enviada el martes al consejo de Paramount, el presidente de Warner Bros, Samuel DiPiazza Jr., y el director ejecutivo, David Zaslav, escribieron que “seguimos recomendando y permanecemos plenamente comprometidos con nuestra transacción con Netflix”.
Persisten dudas del consejo
Paren Knadjian, socio de Eisner Advisory Group, señaló que la insistencia de Paramount sugiere que cree que puede ganar.
“Las preocupaciones a nivel del consejo en torno a la estructura de financiamiento, los tiempos y la aprobación regulatoria restan de manera significativa atractivo a la propuesta de Paramount, independientemente de la valoración principal”, dijo.
La semana pasada, Paramount propuso pagar efectivo adicional a los accionistas de Warner Bros por cada trimestre que la operación no se cierre después de este año, y aseguró que cubriría la comisión de ruptura de 2,800 millones de dólares que Warner Bros debería pagar a Netflix si abandona el acuerdo. No obstante, Warner Bros afirmó que los términos revisados no alcanzan el umbral para ser considerados una propuesta superior.
El consejo señaló en su carta que la oferta de Paramount deja sin resolver varios temas, incluida la responsabilidad por una posible comisión de financiamiento subordinado de 1,500 millones de dólares, cómo avanzaría la transacción si no se concreta el financiamiento de deuda y si el capital liderado por Larry Ellison está plenamente comprometido.
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