El rally del oro podría estar en una burbuja a punto de estallar, advierte un economista

El impresionante repunte del oro podría no ser sostenible, advirtió John Higgins, Chief Markets Economist de Capital Economics. Higgins considera que el precio del metal ha superado con creces su “valor justo”, lo que apunta a la formación de una posible burbuja.

Según su análisis, el precio del oro no solo ha superado la inflación, sino que también se ha desvinculado de su relación histórica con otros activos reales.  “A comienzos de 2025, el precio del oro ya estaba cerca de su máximo anterior en términos reales, alcanzado en 1980 “, escribió.  “Pero ahora, el precio real del oro es casi 60% más alto que ese pico y más de tres veces su promedio desde 1980 “.

Aunque históricamente el oro es visto como un refugio seguro, Higgins explicó que la subida actual no está impulsada por factores tradicionales como la caída de los rendimientos reales o una inflación persistentemente alta.  “Como el oro no paga intereses, el costo de oportunidad de tenerlo disminuye cuando bajan los rendimientos de esos bonos. Pero esos rendimientos han estado subiendo “, dijo, destacando que la relación histórica entre los Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) y el oro se ha  “roto en los últimos años “.

También descartó que la inflación sea la razón principal de este repunte, recordando que  “la inflación ha venido disminuyendo desde su pico posterior a la pandemia, aunque sigue siendo más alta de lo que la Fed quisiera “.

En su opinión, factores especulativos podrían estar detrás de esta escalada. Entre ellos:  “los administradores de reservas que diversifican fuera del dólar “, mayores inversiones en ETF,  “una creciente demanda desde China “ y  “el simple miedo a quedarse fuera “.

Sin embargo, algunos de estos factores podrían tener efectos más duraderos.  “Algunos de estos factores pueden ser “estructurales” y, por lo tanto, seguir sosteniendo el precio del oro “, señaló.  “Pero también parece cada vez más posible que el oro esté en una burbuja que estallará pronto “.

La advertencia llega mientras el oro se mantiene cerca de máximos históricos, impulsado por tensiones geopolíticas, compras constantes de bancos centrales y fuerte interés minorista. Pero como advierte Higgins, el mercado podría haberse alejado de los fundamentos económicos, aumentando el riesgo de un giro brusco.

El precio spot del oro cayó 1.8% este martes, bajando 77 dólares a 4,283 dólares por onza a las 09:38 GMT.