Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de renta variable global han registrado entradas récord de $152 mil millones en las últimas tres semanas, según datos de Bank of America.
Durante la semana que terminó el 1 de octubre, solo los ETFs de renta variable absorbieron $30.4 mil millones, mientras que los fondos de renta variable en general registraron entradas netas de $26 mil millones, parcialmente compensadas por $4.5 mil millones retirados de fondos mutuos. El sector tecnológico encabezó las entradas por sector, con $9.3 mil millones, la mayor entrada semanal registrada, seguido por Materiales con $5.9 mil millones y Finanzas con $3.3 mil millones.
Los fondos de bonos atrajeron $19.9 mil millones durante la semana, aunque los bonos del Tesoro estadounidense sufrieron salidas por $7.5 mil millones, marcando la sexta mayor retirada en la historia. La deuda de mercados emergentes recibió $3.7 mil millones, los bonos investment grade $15.2 mil millones y los de alto rendimiento $2 mil millones. Otras entradas destacadas incluyeron $20.8 mil millones en efectivo, $5.9 mil millones en oro y $2.9 mil millones en criptomonedas.
En este contexto, los estrategas de BofA liderados por Michael Hartnett mantienen posiciones orientadas a menores rendimientos de los bonos del Tesoro. “We are long zero-coupon bonds,” escribieron, explicando que los esperados recortes de tasas por parte de la Fed y las necesidades de financiamiento del Tesoro estadounidense deberían mantener los rendimientos bajo presión.
Al mismo tiempo, el equipo señaló puntos de tensión en sectores como petróleo, constructores de vivienda y químicos como señales tempranas de presión en la economía. En renta variable, se enfocan en recursos y acciones del Reino Unido para capitalizar la burbuja de IA. “Bubbles = booms = best played via barbell of bubble (AI) and cheap cyclical assets,” dijeron, añadiendo que “price action, valuation, concentration, speculation all [appear] frothy.”
Hartnett también destacó que los indicadores adelantados de inflación están al alza, pero subrayó que “every bubble in history popped by central bank tightening, and no central bank in the world has hiked rates in past 2 months.”
Además, el equipo considera a los bancos chinos como un “catch-up trade,” señalando que los rendimientos de los bonos chinos en aumento están revirtiendo una larga tendencia secular a la baja. Compararon este movimiento con repuntes previos en bancos japoneses y europeos, que subieron a medida que los rendimientos aumentaban.
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