Goldman Sachs advirtió que los precios del oro podrían acercarse a los $5,000 por onza si la confianza de los inversionistas en las instituciones estadounidenses se debilita, afectando la credibilidad de la Reserva Federal. El banco reafirmó que el metal sigue siendo su “recomendación de compra con mayor convicción.”
Su pronóstico base anticipa que el oro alcance $3,700 a finales de 2025 y $4,000 a mediados de 2026, impulsado por compras continuas de bancos centrales. Goldman indicó que este escenario supone solo “rendimientos positivos modestos” para los índices de materias primas en general durante el próximo año, posicionando al oro como un claro caso excepcional.
No obstante, la analista Samantha Dart advirtió que los riesgos extremos están aumentando.
“Un escenario en el que se dañe la independencia de la Fed probablemente conduciría a mayor inflación, tasas largas más altas, menores precios de acciones y una erosión del estatus del dólar como moneda de reserva,” escribió Dart en una nota.
En estas condiciones, los inversionistas privados podrían seguir el ejemplo de los bancos centrales y diversificar hacia el oro, lo que podría llevar los precios muy por encima del pronóstico base de $4,000 a mediados de 2026. Dart estima que si solo el 1% del mercado privado de bonos del Tesoro de EE. UU. se desplazara hacia el oro, el metal podría alcanzar casi $5,000 por onza.
Actualmente, Goldman considera un escenario de riesgo extremo de $4,500, que ya asume un aumento en la demanda de bancos centrales a 110 toneladas por mes, una recuperación de los ETFs a niveles previos a la pandemia y posiciones cercanas a máximos históricos.
Más allá de la credibilidad de la Fed, Goldman resaltó riesgos crecientes por la concentración de suministro de materias primas en zonas geopolíticas críticas como Medio Oriente, Rusia, EE. UU. y China. Restricciones a la exportación y interrupciones en rutas comerciales clave, junto con una capacidad de reserva de OPEC+ moderada, aumentan el potencial de picos bruscos en los precios de materias primas.
La analista citó ejemplos como el recorte ruso de exportaciones de gas a Europa en 2021 y las recientes restricciones de China sobre tierras raras, mostrando cómo las materias primas pueden usarse como herramienta de presión.
“Si bien la alta capacidad de reserva de petróleo de OPEC+ hasta principios de 2025 habría limitado el alza de precios en un escenario de interrupción significativa, esa capacidad ahora se está moderando, dejando los mercados de crudo más vulnerables a picos de precios ante un choque de suministro,” señala la nota.
Tendencias estructurales también están estrechando los mercados de materias primas, especialmente en oro y cobre, donde la oferta ajusta lentamente. Goldman identificó tres impulsores a largo plazo: descarbonización energética mediante inversión en redes eléctricas, aumento del gasto en defensa y diversificación del dólar.
Desde 2022, los bancos centrales, especialmente en Asia, han sido compradores importantes de oro, tras el congelamiento de activos en dólares rusos. Este aumento en la demanda ha sido el principal factor detrás del rally del 94% en el precio del oro desde 2022.
Aunque el escenario base prevé solo ganancias modestas en los índices de materias primas en general, Goldman destacó que “las materias primas como cobertura contra la inflación (y otros riesgos extremos) son cada vez más relevantes en el entorno actual.”
En este contexto, el banco considera al oro no solo como un activo defensivo, sino también como el principal beneficiario ante cualquier erosión en la credibilidad institucional de EE. UU.
Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.
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