Capital Economics considera que el reciente aumento de las inversiones extranjeras en acciones estadounidenses podría ser otra señal de advertencia para el actual repunte bursátil, al señalar que episodios similares precedieron importantes correcciones en el S&P 500.
El economista en jefe, John Higgins, afirmó que el fuerte interés de los inversionistas internacionales por las acciones estadounidenses ha coincidido históricamente con grandes avances del mercado que posteriormente terminaron en fuertes retrocesos.
La participación extranjera en el mercado accionario ha aumentado significativamente
Capital Economics explicó que el persistente déficit de cuenta corriente de Estados Unidos ha llevado durante décadas a que los inversionistas extranjeros acumulen activos financieros estadounidenses, con pasivos externos netos superiores a los 21 billones de dólares al cierre del primer trimestre.
Sin embargo, la firma destacó que la composición de esas inversiones ha cambiado de manera importante.
Hace dos décadas, la mayor parte de las inversiones de cartera extranjeras estaba concentrada en bonos estadounidenses. En la actualidad, las acciones representan la mayor parte de esas tenencias.
Según Higgins, los inversionistas extranjeros poseen hoy más del 21% del mercado accionario estadounidense, frente a poco más del 6% registrado en 1997.
Los episodios anteriores terminaron en fuertes correcciones
Capital Economics indicó que la evidencia histórica muestra que los periodos de fuertes compras por parte de inversionistas extranjeros han coincidido con importantes repuntes bursátiles que posteriormente se revirtieron.
La firma señaló que “los aumentos sustanciales en las compras netas de acciones estadounidenses por parte de inversionistas extranjeros han coincidido con importantes repuntes del S&P 500 que posteriormente se han revertido,” citando como ejemplos la burbuja de las empresas puntocom, la crisis financiera global y la corrección registrada en 2022.
Asimismo, destacó que el incremento actual de las compras extranjeras durante el reciente repunte bursátil “ha sido mucho mayor que los incrementos en las compras netas de acciones estadounidenses por parte de inversionistas extranjeros durante los repuntes de aquellos episodios anteriores.”
El entusiasmo por la inteligencia artificial podría cambiar
Capital Economics considera que la actual ola de compras está impulsada principalmente por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial.
No obstante, la firma advirtió que esta tendencia de inversión impulsada por la IA “probablemente se revertirá si y cuando estalle la burbuja de la inteligencia artificial,” un escenario que podría provocar que las acciones estadounidenses tengan un desempeño inferior al de otros mercados internacionales.
El comportamiento del dólar dependerá de la política monetaria
Respecto al dólar, Capital Economics señaló que su evolución es menos predecible.
La firma indicó que el desempeño de la moneda estadounidense en ese escenario “probablemente dependería en gran medida de cuánto, si es que lo hace, la Reserva Federal flexibiliza su política monetaria en comparación con otros bancos centrales.”