Los inversionistas siguen concentrados en las acciones estadounidenses
Las acciones estadounidenses continúan dominando los mercados bursátiles mundiales, pero Barclays considera que empiezan a surgir las primeras señales de un cambio en el posicionamiento de los inversionistas, ya que la elevada concentración en activos estadounidenses, las dudas sobre las valuaciones ligadas a la inteligencia artificial y la caída de los precios del petróleo están mejorando las perspectivas para Europa.
En una nota publicada el miércoles, el estratega de Barclays Emmanuel Cau señaló que los fondos de renta variable de Estados Unidos registraron entradas récord de aproximadamente 150,000 millones de dólares durante junio, mientras que los mercados del resto del mundo “continuaron siendo ampliamente ignorados por los inversionistas.”
La entidad también destacó que las preocupaciones sobre un debilitamiento del dólar han disminuido gracias a la solidez del crecimiento económico y a la reducción de las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal, lo que ha llevado las posiciones largas en el dólar a su nivel más alto desde el “Liberation Day” del año pasado.
El posicionamiento extremo aumenta el riesgo de una reversión
A pesar del sólido desempeño de las acciones estadounidenses, Barclays considera que el posicionamiento de los inversionistas se ha vuelto excesivo.
El banco indicó que los flujos hacia las acciones de Estados Unidos frente al resto del mundo “se encuentran en niveles elevados (>+1SD) respecto a la historia”, lo que sugiere que podría producirse una reversión hacia los promedios históricos.
Europa comienza a recuperar el interés de los inversionistas
Barclays señaló que el posicionamiento de los fondos de cobertura y de los asesores de negociación de materias primas (CTA) ha comenzado a mejorar en los mercados europeos, favorecido por la caída de los precios del petróleo y una mayor diversificación fuera de las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial.
Sin embargo, los flujos hacia Europa continúan siendo negativos en términos generales, mientras que el sentimiento hacia los activos domésticos del Reino Unido sigue siendo marcadamente pesimista.
El FOMO continúa respaldando al mercado accionario
Cau explicó que, aunque los fondos de cobertura y los CTA redujeron su exposición al riesgo durante junio, esas ventas fueron compensadas por entradas récord de aproximadamente 180,000 millones de dólares hacia fondos de inversión tradicionales.
Como resultado, el posicionamiento agregado en renta variable permanece cerca de máximos históricos, ya que “el FOMO sigue predominando claramente.”
La política de la Fed continúa siendo un riesgo importante
Barclays identificó la incertidumbre sobre la política monetaria de la Reserva Federal bajo el nuevo presidente Kevin Warsh como uno de los principales riesgos para los mercados bursátiles.
Según la institución, la postura restrictiva de Warsh ha impulsado las tasas de interés reales y endurecido las condiciones financieras.
Aun considerando la estacionalidad más débil del verano y los periodos de restricción para recompras de acciones por parte de las empresas, Cau considera que “el sólido impulso de las utilidades por acción sigue proporcionando un importante respaldo para las acciones.”