JPMorgan considera que los mercados bursátiles podrían recibir un impulso en el corto plazo a medida que los hedge funds macro comiencen a reconstruir su exposición a acciones tras la fuerte corrección registrada en marzo, con las grandes empresas tecnológicas de Estados Unidos como las principales beneficiarias potenciales.
En una nota enviada a clientes, el analista Nikolaos Panigirtzoglou señaló que los hedge funds macro redujeron drásticamente su beta de renta variable durante marzo, dejándolos con una exposición insuficiente justo cuando los mercados comenzaron a recuperarse en abril.
Debido a este posicionamiento, el banco indicó que estos fondos podrían verse obligados a aumentar nuevamente su exposición al mercado. “Es probable que los hedge funds macro se vean inducidos a reconstruir su exposición a acciones en las próximas semanas, impulsando el mercado bursátil, especialmente si el actual alto al fuego conduce a un acuerdo más duradero entre Irán y Estados Unidos”, escribió Panigirtzoglou.
JPMorgan también destacó el elevado interés en posiciones cortas en el ETF QQQ como un factor que podría generar mayores subidas en las acciones tecnológicas.
“El mayor nivel de posiciones cortas en el ETF QQQ implica más espacio para el cierre de posiciones cortas y, por lo tanto, un mayor potencial alcista para las grandes acciones tecnológicas de Estados Unidos”, señaló la firma. También indicó que las acciones de tecnología y comunicaciones registraron fuertes salidas de capital en marzo y a principios de abril, mientras que los flujos positivos se concentraron únicamente en energía, industriales y servicios públicos.
El banco también advirtió sobre el deterioro de la liquidez en varios mercados globales. La liquidez en las bolsas de Estados Unidos, Europa y Japón ha caído a niveles vistos por última vez alrededor del Liberation Day, mientras que la liquidez en los futuros de Brent y WTI ha descendido a mínimos desde 2022.
La liquidez en los futuros de oro se ha mantenido debilitada desde la venta masiva de finales de enero, alcanzando su nivel más bajo desde la pandemia.
En conjunto, los hedge funds registraron pérdidas de alrededor del 2.5% en marzo, borrando gran parte de las ganancias obtenidas en enero y febrero. Las estrategias Event Driven y Equity Long/Short terminaron el primer trimestre en territorio negativo.