Los inversionistas han comenzado a aumentar sus posiciones en efectivo en un movimiento que recuerda el comportamiento de los mercados observado en 2022, mientras las tensiones geopolíticas y la incertidumbre sobre las políticas económicas continúan afectando el sentimiento del mercado, según una nota de JPMorgan.
El estratega cuantitativo Nikolaos Panigirtzoglou señaló que los participantes del mercado han estado “abandonando acciones, bonos y oro al mismo tiempo, prefiriendo en su lugar aumentar sus asignaciones de efectivo” desde el inicio de la guerra con Irán.
JPMorgan indicó que este cambio refleja una creciente preocupación de que los bancos centrales puedan repetir errores de política monetaria similares a los observados en ciclos anteriores.
“La inversión en el tramo corto de las curvas de rendimiento principales ha generado preocupaciones sobre errores de política de los bancos centrales de una manera similar a 2022,” escribió Panigirtzoglou, añadiendo que todavía hay “poca evidencia de desanclaje de las expectativas de inflación a largo plazo.”
Panigirtzoglou explicó que las asignaciones implícitas de efectivo —calculadas utilizando la oferta monetaria global M2 en relación con los mercados de acciones y bonos— solo han aumentado ligeramente hasta ahora. Sin embargo, siguen “todavía bajas en términos históricos,” lo que representa “un obstáculo tanto para las acciones como para los bonos” mientras la incertidumbre se mantenga elevada.
El conflicto en Medio Oriente también ha contribuido a una revalorización en los mercados globales de tasas de interés.
JPMorgan señaló que los inversionistas temen que el choque energético “agrave el problema de la inflación, induciendo a los bancos centrales a endurecer la política este año y aumentando el riesgo de un error de política.”
Según el banco, los mercados de tasas han ajustado sus expectativas eliminando pronósticos anteriores de recortes de tasas y, en cambio, “han incorporado aumentos significativos de tasas … durante los próximos tres trimestres.”
Al mismo tiempo, el posicionamiento en acciones ha caído con fuerza, con el indicador general de posicionamiento de JPMorgan ahora en el percentil 62, frente al 81% registrado a finales de enero.