Los inversionistas en renta variable están adoptando una postura más defensiva a medida que las tensiones geopolíticas y la creciente incertidumbre macroeconómica pesan sobre los mercados, según un informe de Barclays.
El analista Rex Feng señaló el martes que los fondos long-only están aumentando sus niveles de efectivo, con la exposición total a acciones de este tipo de inversionistas situándose ahora en su punto más bajo en casi un año.
Al mismo tiempo, los hedge funds “vendieron acciones estadounidenses de forma significativa en todo el espectro de capitalización”, lo que indica un giro generalizado hacia la reducción del riesgo.
Feng indicó que el apoyo a las acciones estadounidenses en lo que va del año ha provenido en gran medida de las entradas de capital, especialmente desde Europa. Sin embargo, señaló que la demanda “ha empezado a tambalearse en las últimas semanas” y podría convertirse en “un factor de presión a la baja si los riesgos en los titulares se intensifican”.
Barclays agregó que los flujos de inversión continúan favoreciendo a los sectores de Energía, Industriales y acciones de valor, mientras que la demanda por Tecnología y sectores orientados al rendimiento muestra señales de estabilización tras salidas previas.
Las estrategias sistemáticas también reflejan un aumento en la cautela.
Los fondos de control de volatilidad se mantienen en niveles relativamente altos, cerca del 80%, respaldados por una volatilidad del mercado que aún se mantiene contenida. No obstante, Barclays advirtió que cualquier repunte en la volatilidad vinculada a la inflación “obligaría a recortes más pronunciados”.
Los Commodity Trading Advisors también han adoptado una postura más defensiva, reduciendo su exposición a acciones hasta niveles “casi neutrales o cortos en todas las regiones”, mientras mantienen posiciones largas en petróleo ante el aumento de los riesgos para el suministro.
El banco también señaló que las carteras de riesgo paritario están adoptando una posición más defensiva, con las asignaciones a materias primas cayendo “a niveles cercanos a mínimos de una década” y las asignaciones a bonos aumentando a sus niveles más altos en casi diez años.
Mientras tanto, la actividad en los mercados de opciones sugiere un regreso a operaciones impulsadas por factores macroeconómicos en lugar de especulación sobre acciones individuales.
Feng destacó que, aunque el skew del S&P recientemente alcanzó máximos de cinco años, el movimiento “ha sido impulsado más por la venta de calls que por la demanda de protección a la baja”. Añadió que el interés abierto de puts frente a calls se encuentra actualmente en mínimos de cinco años y que “hasta ahora no hay señales de pánico” en el mercado.