Las expectativas de una recesión en Estados Unidos han aumentado de forma notable desde la escalada del conflicto en Medio Oriente, ya que los inversionistas muestran mayor preocupación por las consecuencias económicas del alza en los precios de la energía y la incertidumbre geopolítica. Los futuros de acciones estadounidenses cotizaban a la baja en las primeras operaciones del lunes, con los futuros del S&P 500 cayendo 1.4%.
Datos de la plataforma de predicción Polymarket muestran que la probabilidad de una recesión en EE.UU. este año subió a 37% la mañana del lunes, su nivel más alto en tres meses. Las probabilidades se situaban en 21% el 25 de febrero, poco antes de que comenzara el conflicto.
Ed Yardeni, uno de los estrategas más optimistas de Wall Street, señaló que el repentino aumento del riesgo geopolítico está obligando a los inversionistas a reevaluar las perspectivas tanto de la economía estadounidense como de los mercados financieros.
En una nota en la que analiza las implicaciones del conflicto, Yardeni indicó que el aumento en los precios del petróleo podría provocar una corrección en el mercado accionario incluso si la expansión económica general continúa.
“El fuerte aumento de los precios del petróleo puede provocar una corrección en el mercado accionario más que un mercado bajista, aunque este último también es posible”, escribió.
Yardeni agregó que su firma sigue considerando el escenario de los “Roaring 2020s” como el resultado más probable para la economía estadounidense este año, asignándole una probabilidad de 60%. Sin embargo, la distribución de los escenarios alternativos ha cambiado significativamente desde el inicio de la guerra.
“Estamos reduciendo el escenario de Meltup de 20% a 5% y aumentando el escenario de Meltdown (que ahora incluye una estanflación al estilo de los años 70) de 20% a 35%”, dijo Yardeni, refiriéndose a las perspectivas para el resto del año.
Históricamente, los aumentos abruptos en los precios del petróleo han coincidido con recesiones y mercados bajistas. El repunte del crudo tras la invasión de Rusia a Ucrania en 2022 resultó ser una excepción. La economía estadounidense evitó una recesión, aunque las acciones sí entraron en un mercado bajista.
Yardeni señaló que el actual shock petrolero podría volver a presionar a las acciones sin necesariamente provocar una recesión económica completa. Una caída del mercado de aproximadamente entre 10% y 15% parece más probable que un mercado bajista prolongado, aunque este último no puede descartarse si los inversionistas comienzan a descontar riesgos de estanflación.
Según el estratega, la economía estadounidense es hoy menos vulnerable a los shocks energéticos que en décadas pasadas. La intensidad energética ha disminuido considerablemente a medida que la economía se ha desplazado de la manufactura hacia los servicios, mientras que las mejoras en eficiencia de combustible y los avances tecnológicos también han reducido la dependencia del petróleo.
La producción energética doméstica también ha aumentado de forma significativa. La producción total de crudo en Estados Unidos —incluyendo líquidos de gas natural y combustibles renovables— se encuentra ahora cerca de un récord de 24 millones de barriles por día, superando el consumo interno de aproximadamente 21 millones de barriles diarios y convirtiendo al país en un exportador neto de energía.
Aun así, una interrupción prolongada en los mercados energéticos podría cambiar el sentimiento de los inversionistas. Yardeni advirtió que si los mercados comienzan a anticipar un regreso a una estanflación similar a la de la década de 1970, el riesgo de un mercado bajista aumentaría.