Aunque las acciones del sector petrolero han registrado fuertes ganancias en lo que va del año, han retrocedido en las últimas sesiones, y analistas de Bernstein señalan que los mismos factores que impulsaron el alza también podrían provocar nuevas caídas.
El analista Bob Brackett identificó tres factores principales que suelen provocar descensos en las acciones vinculadas al petróleo.
“Las acciones vinculadas al petróleo han subido en lo que va del año por tres razones: la beta general al precio del petróleo, la rotación sectorial y las primas de riesgo geopolítico”, escribió Brackett.
“Las acciones vinculadas al petróleo también caen cuando: (1) el costo del petróleo es demasiado alto, provocando destrucción de demanda, (2) las rotaciones sectoriales terminan y (3) las primas de riesgo geopolítico disminuyen.”
El primer riesgo potencial —la destrucción de demanda— parece limitado por ahora. Según Bernstein, los precios del petróleo se mantienen por debajo de niveles que históricamente han generado una presión económica significativa.
Brackett explicó que los ciclos del petróleo suelen alcanzar su punto máximo cuando los costos energéticos representan alrededor del 6% del PIB mundial, señalando que “hoy estamos muy por debajo de esos niveles.”
“Si el costo del petróleo supera el 5% (de nuevo, estamos más cerca del 4%), entonces el precio del petróleo a un año casi siempre es negativo (y por supuesto las acciones petroleras siguen esa tendencia)”, explicó el analista.
El segundo factor es la rotación sectorial. Bernstein indicó que parte de las recientes ganancias en las acciones energéticas se debe a que los inversionistas han trasladado capital desde el sector tecnológico.
“Las preocupaciones sobre el papel de la IA han impulsado flujos desde el software hacia el sector petrolero, que parecía menos vulnerable y ofrecía un punto de entrada razonable con precios del petróleo más bajos”, escribió Brackett. “Dada la falta general de potencial alcista entre las empresas de nuestro sector, diríamos que existe el riesgo de que esta rotación se revierta.”
Por último, las acciones petroleras también podrían debilitarse si disminuyen las tensiones geopolíticas. Bernstein señaló que la prima de riesgo asociada a los conflictos globales “podría persistir durante semanas, meses o más”, pero una resolución duradera probablemente eliminaría un importante soporte para el sector.