Citi indicó en una nota publicada el miércoles que está reduciendo el riesgo en varias posiciones macro después de un aumento repentino de la volatilidad provocado por las tensiones geopolíticas.
El analista Dirk Willer explicó que “la geopolítica suele provocar disrupciones muy bruscas pero de corta duración en los mercados”, aunque señaló que los movimientos actuales entre distintas clases de activos “se sienten como un shock de VAR, y esto puede intensificarse antes de que la situación finalmente se estabilice”.
Willer afirmó que el enfoque inmediato del banco ahora es la gestión del riesgo.
Según Citi, el equipo “recortó parte de nuestro riesgo, ya sea donde se activaron los trailing stops o donde el posicionamiento estaba más estirado”.
Como parte de estos ajustes, el banco cerró su posición larga en EURUSD, tomó ganancias en una cesta de carry de divisas de mercados emergentes, salió de las posiciones receptoras en HUF y BRL, y cerró su operación larga en gilts británicos a 30 años frente a bonos franceses OAT.
La nota describió el episodio como “un verdadero shock de VAR”, y añadió que, aunque las condiciones podrían estabilizarse, “comprar la caída incluso un día demasiado pronto puede generar pérdidas importantes”.
Citi señaló que está reduciendo su exposición en áreas donde el posicionamiento de los inversionistas se ha vuelto demasiado concentrado, especialmente en operaciones de carry en divisas de mercados emergentes y en los mercados de tasas de interés, donde las expectativas de recortes de tasas a corto plazo han atraído una fuerte demanda.
El dólar estadounidense ha vuelto a actuar como cobertura en momentos de aversión al riesgo. Citi indicó que el cambio en los términos de intercambio tras los titulares relacionados con Irán ha superado a otros factores del mercado, llevando al EURUSD a niveles que activaron los límites de pérdida del banco.
“Respetamos nuestro límite de pérdidas y cerramos nuestra operación larga en EURUSD en el mercado spot”, escribió Willer.
Añadió que, aunque estos choques suelen ser temporales, “estos activos tendrán que recomprarse en algún momento”, una vez que la volatilidad del mercado comience a disminuir.