UBS mantiene una visión constructiva sobre las acciones estadounidenses y considera que el entorno general sigue siendo propicio para nuevas alzas, proyectando que el S&P 500 alcanzará los 7,700 puntos en diciembre de 2026.
El banco reiteró su postura Attractive sobre la renta variable de EE.UU., señalando “good profit growth, supportive Fed policy, and the rollout of AI” como los principales factores que respaldan su perspectiva. UBS fijó un objetivo intermedio para el S&P 500 de 7,300 puntos para junio de 2026, al tiempo que mantuvo su previsión de 7,700 puntos para el cierre de ese año.
Los estrategas de la firma anticipan una expansión sostenida de las utilidades, estimando ganancias por acción (EPS) del S&P 500 de 277 dólares en 2025 y 310 dólares en 2026, lo que implicaría crecimientos de 11% y 12%, respectivamente.
Para el cuarto trimestre, el crecimiento de utilidades se perfila en torno al 14% interanual. No obstante, la magnitud de las sorpresas positivas ha disminuido ligeramente y la guía futura ha sido “a touch cooler than in recent quarters but still encouraging,” según los estrategas encabezados por David Lefkowitz.
Indicaron que las divergencias internas del mercado reflejan un cambio en el liderazgo dentro del actual ciclo alcista. Aunque las megacapitalizadas tecnológicas han impulsado gran parte del avance en los últimos años, el crecimiento de utilidades ahora se está ampliando más allá del llamado grupo de las Magnificent 7. Este conjunto representó casi dos tercios del crecimiento de ganancias en 2025, pero se espera que contribuya con alrededor del 50% este año.
UBS también advirtió que el crecimiento del gasto de capital en centros de datos vinculados a la inteligencia artificial probablemente se desacelere tras haberse multiplicado por más de cuatro veces en los últimos tres años. Los estrategas señalaron que el nivel actual de inversión está absorbiendo casi todo el flujo de efectivo operativo de las grandes compañías tecnológicas.
Agregaron que el fuerte gasto, impulsado por la intensa competencia, podría no traducirse completamente en rendimientos atractivos sobre el capital. La tendencia es “more vulnerable to downside risks if outside investors start to worry” a medida que el financiamiento depende cada vez más de capital externo.
“We think this makes the risk-reward less appealing for the model developers and some of the companies that have benefited from the capex,” escribieron los estrategas. Como resultado, UBS rebajó su recomendación para los sectores de Information Technology y Communication Services a Neutral.
Aun así, el equipo subrayó que “current trends remain supportive and we are not anticipating downside risks in the near term.”
De cara al futuro, UBS espera que la Reserva Federal implemente dos recortes adicionales de 25 puntos base este año, y señaló que históricamente las acciones han tenido un buen desempeño cuando la Fed está relajando su política y la economía evita una recesión.
“We think this bull market has further to go and maintain our year-end S&P 500 price target of 7,700,” concluyeron los estrategas.
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