Morgan Stanley ha señalado a Amazon (NASDAQ:AMZN) como su principal recomendación (Top Pick), al considerar que tanto AWS como su división de Retail son ganadores poco reconocidos en el auge de la inteligencia artificial generativa. El banco cree que la compañía está bien posicionada no solo para beneficiarse, sino también para impulsar la próxima ola de transformación basada en IA.
Aunque el debate entre inversionistas se ha centrado en los retornos del fuerte gasto en capital vinculado a la IA, el analista de Morgan Stanley, Brian Nowak, afirmó que mantiene una postura optimista “a través de esta incertidumbre” y destacó dos catalizadores clave que podrían impulsar una revaloración de la acción.
El primer catalizador está relacionado con la sostenibilidad del crecimiento de AWS. Nowak sostiene que la demanda de AWS sigue siendo sólida y que las tendencias de pedidos pendientes (backlog) respaldan un crecimiento superior al 30% “durante bastante tiempo”. No obstante, señaló que las restricciones de capacidad asociadas con la apertura de nuevos centros de datos están limitando actualmente el ritmo de aceleración.
Para evaluar los retornos de la inversión en IA, Nowak utiliza un “análisis de rendimiento del capex”, que mide los ingresos incrementales como porcentaje del gasto en capital del año previo. En su escenario base, el rendimiento implícito se sitúa aproximadamente 50% por debajo del promedio histórico de largo plazo, lo que sugiere un potencial alcista para los ingresos de AWS si la apertura de centros de datos logra ponerse al día con el ritmo de inversión.
El analista estima que cada mejora de 5% en el rendimiento añadiría alrededor de 130 puntos base al crecimiento de AWS, y que un rendimiento cercano a 0.45 dólares podría impulsar un crecimiento interanual de AWS en el rango medio del 30%.
“A medida que AWS abra más centros de datos, este ‘rendimiento’ debería mejorar y AWS debería seguir acelerándose”, escribió.
El segundo catalizador es lo que Nowak denomina comercio agentivo (agentic commerce). Considera que el creciente inventario de última milla de Amazon, junto con la expansión de su infraestructura e inversiones tecnológicas, la posicionan para liderar tanto en experiencias de compra verticales como horizontales impulsadas por agentes de IA.
El asistente de compras propio de Amazon, Rufus, ya está aportando aproximadamente 140 puntos base al crecimiento del volumen bruto de mercancías (GMV) en el cuarto trimestre de 2025, según el analista.
Amazon también ha reconocido la necesidad de “descubrir colectivamente una mejor experiencia para el cliente” con agentes horizontales de IA, y añadió que “seguimos teniendo una serie de conversaciones”, lo que sugiere posibles alianzas en el futuro.
“Esperamos que surjan alianzas horizontales en comercio agentivo para AMZN, lo que hará que los inversionistas se sientan más confiados en el posicionamiento de largo plazo de AMZN”, escribió Nowak.
Actualmente, las acciones de Amazon cotizan alrededor de 19 veces su estimación de ganancias por acción GAAP para 2027, con un crecimiento esperado de EPS cercano al 20%. En términos de PEG, esto representa un descuento aproximado del 40% frente a sus pares.
Morgan Stanley reiteró su recomendación Overweight sobre el título y mantuvo un precio objetivo de 300 dólares, lo que implica un potencial alcista cercano al 50% respecto a los niveles recientes.
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