Alphabet (NASDAQ:GOOG) es la acción mejor posicionada para la siguiente fase de la inteligencia artificial, de acuerdo con Bank of America, ya que la atención de los inversionistas está pasando del simple nivel de gasto de capital hacia la monetización, los retornos y las ventajas competitivas sostenibles.
En un amplio análisis sobre el gasto en IA y las oportunidades de ingresos entre los grandes proveedores de infraestructura en la nube, los analistas de BofA señalaron que las expectativas en torno a las capacidades de IA, los ingresos incrementales y el retorno del gasto de capital seguirán siendo factores clave para las empresas de internet de gran capitalización hasta 2026.
El banco destacó que, si bien el gasto de capital relacionado con IA está aumentando con fuerza, los mayores gigantes tecnológicos continúan generando suficiente flujo de caja operativo para financiar estas inversiones, al tiempo que recurren a los mercados de deuda para mantener flexibilidad en sus balances.
En este contexto, Alphabet sobresale como “la mejor posicionada en todos los segmentos”, respaldada por sus fortalezas en modelos fundacionales de IA, silicio propio, nube empresarial y distribución a gran escala hacia el consumidor, escribieron los analistas Justin Post y Nitin Bansal.
Bank of America estima que la IA podría generar más de 1 billón de dólares en ingresos incrementales durante los próximos cinco años. Esta oportunidad incluye cerca de 500 mil millones de dólares provenientes de servicios en la nube a medida que las empresas implementan cargas de trabajo de IA generativa, alrededor de 400 mil millones de dólares del negocio de publicidad digital gracias a mejoras en segmentación, medición y retorno sobre la inversión publicitaria, y más de 200 mil millones de dólares derivados de suscripciones de IA tanto en el segmento de consumo como empresarial.
Este potencial de ingresos viene acompañado de un fuerte incremento en la inversión de capital. Se espera que el gasto combinado de los mayores hyperscalers aumente de 154 mil millones de dólares en 2023 a más de 600 mil millones de dólares en 2027.
Aunque BofA prevé que los retornos futuros sobre el gasto de capital serán menores que en ciclos anteriores, el banco considera que el entorno sigue siendo favorable para la creación de valor a largo plazo, siempre y cuando las compañías logren mejorar la eficiencia mediante una mayor disciplina en costos operativos y menores costos de cómputo.
Los analistas destacan el silicio personalizado como una palanca clave para compensar la presión sobre los márgenes a medida que aumentan la depreciación y la intensidad de infraestructura. Estiman que el EBITDA incremental generado en el año posterior a la inversión superará el 20% del capex original, lo que indica que los retornos pueden seguir siendo positivos incluso si la relación entre ingresos y capex cae frente a niveles históricos.
La posición relativa de Alphabet, según BofA, se explica por cuatro ventajas estructurales que probablemente definirán el liderazgo en IA en los próximos años: liderazgo en modelos de frontera, distribución al consumidor, distribución empresarial y silicio propio.
La firma considera que Alphabet es la única compañía con una posición sólida en las cuatro áreas, respaldada por el desarrollo de los modelos Gemini, la creciente demanda de unidades de procesamiento Tensor (TPUs), un negocio de nube empresarial a gran escala y múltiples plataformas de consumo que permiten tanto el entrenamiento como la monetización de la IA.
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