El fuerte rally bursátil que comenzó en abril podría enfrentar una corrección más profunda a medida que aumentan las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, advirtió Michael Wilson de Morgan Stanley. Según las señales técnicas, el S&P 500 podría retroceder alrededor de un 11 % si no hay una distensión en las próximas semanas.
Wilson explicó que las condiciones para una corrección ya estaban “en su lugar debido al posicionamiento elevado, la ansiedad por las valoraciones y factores estacionales desfavorables”, y que el conflicto comercial ahora ha funcionado como el detonante.
Incluso antes del shock arancelario, la debilidad en las revisiones de ganancias antes de la temporada de reportes y las expectativas de un avance comercial en APEC ya habían pesado en el sentimiento. La fuerte venta masiva del viernes afectó principalmente a posiciones largas muy concurridas y a los sectores cíclicos, amplificada por la alta exposición de fondos de cobertura y estrategias sistemáticas.
Con Washington y Pekín sin mostrar señales de dar marcha atrás antes de la fecha límite del 1 de noviembre, se espera que la volatilidad se mantenga elevada. “Si no vemos una desescalada a principios de noviembre, creemos que esta corrección probablemente será mayor de lo que muchos esperan”, escribió Wilson, estimando una caída de entre 10 % y 15 % basada en niveles técnicos clave.
“Un retroceso del 38 % del primer tramo alcista sería 6027, un 11 % por debajo de los máximos recientes”, señaló, destacando que este nivel coincide con la media móvil de 200 días y cerraría un gap técnico de junio. Si este nivel se rompe, Wilson prevé que los 5800 puntos —alrededor de un 15 % por debajo del máximo reciente— serían el siguiente soporte sólido.
El escenario bajista que plantea Morgan Stanley asume que EE. UU. aplica un arancel adicional del 100 % sobre los productos chinos, mientras que Pekín responde con amplias restricciones a la exportación de tierras raras. Un estancamiento de este tipo se parecería a un embargo comercial y pondría en duda la narrativa de recuperación temprana del ciclo económico.
Aunque el banco sigue viendo la debilidad actual como una corrección dentro de un nuevo mercado alcista que comenzó en abril, advierte que el camino será volátil si persiste la incertidumbre en materia de políticas.
Wilson también subrayó la reducción de la liquidez global en dólares y el posicionamiento extremo en sectores vulnerables al conflicto comercial, incluidos semiconductores, computación cuántica y otros activos sobrecomprados.
En cuanto a estrategia de portafolio, Wilson reiteró que la calidad sigue siendo la mejor cobertura frente a riesgos de política económica. Señaló al sector Salud como su principal opción defensiva, mientras mantiene una postura infraponderada en Consumo Discrecional debido a su “excesiva exposición a los costos de los aranceles de China”.
Si las tensiones disminuyen y el mercado encuentra un piso, Wilson espera que la tendencia general de recuperación continúe hacia 2026.
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