Bernstein proyecta el precio del cobre alrededor de $10,000/t en su nuevo pronóstico a largo plazo

Bernstein publicó una perspectiva actualizada a largo plazo sobre el cobre, organizada en torno a cuatro temas principales que capturan el comportamiento único del mercado del cobre.

El informe inicia enmarcando los fundamentos del mercado, destacando que en un entorno de libre mercado, los precios actúan como el mecanismo que equilibra la oferta y la demanda. Como explica Bernstein, “missing supply” debe interpretarse como “high copper price”. Su análisis indica que podría surgir un déficit de suministro significativo después de 2028, aunque actualmente el mercado está equilibrado cerca de $10,000 por tonelada.

La firma señala que la producción de las minas de cobre tiene distribuciones “left-skewed”, es decir, que los eventos negativos son más frecuentes que los positivos. Esta asimetría hace que las interrupciones sean particularmente influyentes en el equilibrio general del mercado y evita que se promedien simplemente los resultados.

Bernstein compara la dinámica del mercado del cobre con “un reloj mecánico más que un sube y baja”, donde muchos factores pequeños e interconectados determinan la estabilidad. A pesar de los paros en minas importantes como Grasberg, Kamoa Kakula y Cobre Panamá, las perspectivas apuntan a un mercado razonablemente equilibrado en los próximos años.

Respecto a los precios, el análisis destaca que los inventarios por encima del suelo pueden distorsionar las señales entre la oferta y la demanda. Actualmente, el mercado está una desviación estándar más ajustado que el promedio histórico. Según Bernstein, un ajuste de medio sigma podría llevar los precios del cobre a $16,000/t, mientras que un relajamiento de medio sigma podría reducirlos a $9,000/t.

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