Los estrategas de JPMorgan advirtieron el lunes que la desaceleración del crecimiento económico global podría pesar sobre los rendimientos del mercado accionario, a pesar de los niveles récord de recompras corporativas observados hasta ahora este año.
Las empresas estadounidenses han anunciado casi $1 billón de recompras, respaldadas por ganancias sólidas y condiciones crediticias saludables.
“Si los mercados laborales se debilitan de manera más significativa, y en consecuencia si la confianza corporativa disminuye, las recompras podrían desacelerarse respecto al ritmo récord actual,” escribieron los estrategas liderados por Mislav Matejka.
Las encuestas de sentimiento corporativo ya señalan precaución. Tanto el U.S. Business Roundtable como la revista Chief Executive destacan una confianza moderada de los CEOs, reflejando incertidumbre sobre las perspectivas económicas.
Si los mercados laborales se suavizan aún más, las empresas podrían enfocarse en preservar capital, lo que reduciría la actividad de recompras. Al mismo tiempo, el aumento en necesidades de gasto de capital podría limitar el flujo de efectivo disponible para los retornos a accionistas. Fuera del sector tecnológico, el gasto en equipos ha estado mayormente estancado, aunque JPMorgan espera que la inversión aumente, apoyada por medidas fiscales como aranceles a las importaciones e incentivos a la manufactura estadounidense.
“Un mayor gasto en inversión limitaría la capacidad de las empresas estadounidenses de continuar con recompras al ritmo actual,” añadieron los estrategas.
Respecto a las ganancias, JPMorgan prevé que el crecimiento de beneficios en EE. UU. se desacelere tras un período fuerte. Aunque las estimaciones del consenso proyectan un aumento del 11.2 % en las ganancias del S&P 500 para 2025, el banco advirtió que “la resiliencia de las ganancias podría desvanecerse, y los márgenes de beneficio están en riesgo.” Las valuaciones permanecen elevadas, en 23 veces ganancias futuras, dejando poco margen de error.
En Europa, las perspectivas son más positivas. Los volúmenes de recompras se han estabilizado, pero JPMorgan anticipa crecimiento en las ganancias para 2026 y 2027, respaldado por ajustes de política fiscal, particularmente en Alemania. El rendimiento total para accionistas en la Eurozona, incluyendo dividendos y recompras, ya supera los niveles de EE. UU., haciendo que las acciones en la región sean más atractivas.
“Ahora creemos que se acerca el momento de volver a incrementar exposición en la Eurozona,” indicó el informe. El banco fijó un objetivo de 5,800 para el Euro Stoxx 50 en diciembre de 2025, implicando un alza de aproximadamente 6 % desde los niveles actuales.
Los estrategas también señalaron que 2025 podría ver una rotación en el liderazgo del mercado tras años de desempeño superior de Growth, grandes capitalizaciones y mercados desarrollados. Ven potencial para que las acciones Value y de small caps, especialmente en Europa y Japón, recuperen impulso tras tres años débiles.
A nivel regional, JPMorgan mantiene una postura Neutral en mercados desarrollados, pero Overweight en mercados emergentes, citando valuaciones más baratas, un dólar más débil y mejor desempeño de acciones chinas. Por sectores, el banco favorece Químicos, Defensa y Metales & Minería, mientras permanece cauteloso sobre Autos y Semiconductores.
Este contenido es únicamente con fines informativos y no constituye asesoría financiera, de inversión ni de ningún otro tipo profesional. No debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores o instrumentos financieros. Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda realizar su propia investigación y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.
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