El repunte del mercado actual muestra señales que recuerdan a la burbuja tecnológica de finales de los años 90, con los principales índices alcanzando niveles récord y valoraciones al alza, incluso mientras los ingresos corporativos continúan creciendo, según Ed Yardeni, fundador y presidente de Yardeni Research.
La semana pasada, el Dow, S&P 500, Nasdaq y Russell 2000 registraron nuevos máximos, impulsados por el recorte de tasas de 25 puntos base de la Reserva Federal.
“¿Está el mercado de valores de vuelta en el camino de la misma euforia irracional que infló la burbuja tecnológica de 1999, la cual fue seguida por el colapso tecnológico de principios de los 2000?”, preguntó Yardeni en una nota el lunes.
“Quizás,” agregó, señalando que el repunte ha sido respaldado por el crecimiento de las ganancias. Las ganancias por acción proyectadas del S&P 500 aumentaron a un récord de $294.91 durante la semana del 18 de septiembre, acercándose a la estimación de consenso para 2026 de $304.88.
La fortaleza no se limita a las megacapitalizaciones. Los índices de mediana y pequeña capitalización también están mostrando ganancias, mientras que el S&P 100 continúa superando al mercado en general, reflejando patrones vistos a finales de los años 90.
No obstante, las valoraciones requieren precaución. Yardeni señala que la relación precio-ganancias (P/E) proyectada del S&P 500 se sitúa actualmente en 22, apenas por debajo del máximo de 25 alcanzado durante la era de las puntocom.
Mantiene su pronóstico de que el S&P 500 podría alcanzar los 7,700 puntos para finales de 2026.
“Si el mercado de valores celebra como en 1999 en respuesta a la flexibilización monetaria de la Fed, entonces podríamos llegar allí antes debido a un repunte que podría ser seguido por un desplome,” escribió Yardeni.
“Si es así, la resaca esta vez probablemente no será tan severa como la que siguió a la fiesta de 1999, en nuestra opinión,” agregó.
Yardeni también indicó que su escenario base sigue siendo los “Roaring 2020s”, un período marcado por expansión económica sostenida, avances tecnológicos y crecimiento en los mercados de valores, con más ganancias esperadas durante la década y la posibilidad de unos “Roaring 2030s” posteriores.
Históricamente, ha habido cuatro décadas desde los años 20 en las que el S&P 500 aumentó más del 200%. Yardeni cree que el repunte actual podría marcar una quinta década de este tipo.
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