Aunque la capitalización de mercado de la industria global del oro ha aumentado recientemente, todavía se mantiene por debajo de los máximos previos en comparación con el mercado de acciones en general y los principales indicadores de valoración, según analistas de BofA Securities.
Los datos del S&P/TSX Global Gold Index indican que el valor total del sector ahora supera ligeramente los $550 mil millones de dólares. Esto es casi el doble de los picos cíclicos observados en 2011 y 2020, cuando las valoraciones alcanzaron $334 mil millones y $331 mil millones, respectivamente. También es más de tres veces el mínimo cíclico de 2022 de $170 mil millones y ocho veces el punto más bajo de 2016 de $70 mil millones.
A pesar de este repunte, el peso relativo del oro en las acciones globales ha quedado rezagado. “Como porcentaje de la capitalización total del mercado de acciones mundial, el sector del oro ahora representa 0.39%,” señaló BofA. “Aunque esto está aproximadamente en línea con el pico de 2020 de 0.38%, es considerablemente menor que el máximo de 2011 de 0.71%.”
Las métricas de valoración muestran un panorama similar. En términos de EV/EBITDA a 12 meses, las empresas de oro cotizan a 11.0x, por debajo del máximo de 15.4x en 2020 y del 11.7x en 2010. Mientras tanto, la relación precio/valor neto de activos se sitúa en 1.88x, comparado con 2.27x en 2020 y 2.19x en 2011.
“Ambas medidas sugieren espacio para que la valoración se expanda,” indicó la correduría. Ajustadas por los precios spot del oro, las métricas caen aún más, con EV/EBITDA a 12 meses en 11.7x y P/NAV en 1.39x.
Las ganancias en el precio del oro han ayudado a atraer atención hacia el sector. El metal superó los $3,500 por onza la semana pasada y alcanzó un récord de $3,600/oz el 5 de septiembre, luego de que datos de empleo en EE. UU. más débiles impulsaran expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. Al 7 de septiembre, el oro cotizaba a $3,589/oz, con un aumento de 4.1%, mientras que las acciones de oro reflejaron el repunte. El S&P/TSX Global Gold Index avanzó 5.5%, el Philadelphia Gold and Silver Index subió 4.8% y el NYSE Arca Gold Bugs Index aumentó 4.1%.
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