Recientes revisiones de las cifras de empleo de EE. UU., publicadas a inicios de esta semana, indican una creación de empleos más débil de lo que se pensaba, según analistas de Bank of America.
La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) estima ahora que el empleo en los 12 meses hasta marzo fue sobrestimado en aproximadamente 911,000 puestos, un ajuste a la baja considerable que sugiere que la desaceleración del mercado laboral podría haber comenzado incluso antes de que se implementaran los aranceles generales de importación del presidente Donald Trump.
Los economistas esperaban que la revisión preliminar de la BLS, que cubre de abril de 2024 a marzo de 2025, redujera las nóminas entre 400,000 y 1 millón de empleos. Los ajustes buscan reflejar de manera más precisa las empresas que abrieron o cerraron durante el período.
Los datos preliminares, publicados el martes, se basan en el Censo Trimestral de Empleo y Salarios, que utiliza los registros de seguros de desempleo estatales presentados por casi todos los empleadores en EE. UU. La revisión final se publicará en febrero de 2026, junto con el informe de empleo de enero.
Los analistas de BofA advirtieron a sus clientes que la imagen completa del mercado laboral no estará clara hasta que se publiquen las revisiones finales. Por ahora, estiman que los ajustes reducirían el promedio de tres meses de nóminas no agrícolas en el primer trimestre de 2025 a 36,000 desde 111,000. El promedio para el verano de 2024 sería aún más débil, agregaron.
“Dado que la tasa de desempleo y otras medidas de holgura laboral se mantuvieron en gran medida estables durante este período, esto probablemente indica una tasa de equilibrio más baja en 2024, quizás debido a la reversión de un auge migratorio en el año anterior,” dijeron los analistas.
La reacción del mercado a las revisiones de la BLS fue limitada. Señalaron que las expectativas de recorte de tasas para la reunión de la Fed del 16-17 de septiembre cambiaron solo de manera “modesta.” Los operadores siguen considerando casi seguro un recorte de un cuarto de punto, con la herramienta FedWatch de CME mostrando aproximadamente un 10% de probabilidad de un movimiento más profundo de 50 puntos base desde el rango actual de 4.25%-4.5%.
De cara al futuro, el equipo de BofA indicó que revisiones adicionales podrían cambiar la narrativa. “Podrían darse ‘revisiones al alza’ del informe de empleos de agosto,” sugirieron, ya que las respuestas a las encuestas de la BLS suelen ser más escasas a finales del verano.
“Si eso ocurre, implicará que el mercado laboral también se ha reactivado desde julio después del bache en el segundo trimestre debido a la máxima incertidumbre sobre los aranceles, para coincidir con la fortaleza que estamos viendo en el gasto del consumidor desde julio,” agregaron.
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