Goldman Sachs prevé que los precios del crudo Brent experimenten un descenso significativo en los próximos dos años, y sus analistas pronostican que podrían caer a los “bajos 50 dólares para finales de 2026” debido al aumento en la oferta y la acumulación de inventarios que presionan el mercado.
El pronóstico del banco se basa en un superávit de petróleo anticipado de 1.8 millones de barriles diarios entre el cuarto trimestre de 2025 y el cuarto trimestre de 2026, junto con la suposición de que los inventarios comerciales de la OCDE absorberán aproximadamente un tercio del aumento mundial de existencias.
El modelo de precios de Goldman indica que “un aumento en los inventarios comerciales de la OCDE equivalente a 1 día de demanda reduce el valor justo de los precios del petróleo frente a los precios a largo plazo … en poco más de 3 dólares por barril.”
La tendencia ya es observable. Los analistas señalaron que “los inventarios visibles globales ya han aumentado cerca de 1 millón de barriles por día en lo que va del año y la oferta está creciendo,” aunque los inventarios de la OCDE están rezagados respecto al rápido crecimiento observado en el almacenamiento en China y en el petróleo almacenado en alta mar.
El banco enfatizó que los niveles de inventario de la OCDE siguen siendo el indicador más confiable para los diferenciales de tiempo del Brent. Sus proyecciones sugieren que los inventarios de la OCDE crecerán aproximadamente 600,000 barriles por día hasta 2026, un ritmo consistente con las estimaciones de equilibrio entre oferta y demanda.
“El petróleo en tránsito mantiene temporalmente ajustados los inventarios en tierra, pero tiende a comenzar a llegar a los depósitos de la OCDE dentro de un mes,” señaló Goldman. “En contraste, los inventarios en China compiten de manera más persistente con los de la OCDE.”
Según la previsión, el Brent probablemente se mantenga cerca de los contratos a futuro en 2025, pero podría situarse por debajo de ellos en 2026 a medida que el crecimiento de los inventarios de la OCDE se acelere. Entre los riesgos se incluyen un acopio más fuerte de lo esperado en China o una caída más pronunciada del suministro ruso.
Goldman agregó que, si China expande agresivamente sus inventarios, el Brent podría promediar cerca de 62 dólares en 2026—todavía por debajo de los niveles actuales, pero por encima de la proyección base del banco.
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